Sehingga 21 Oktober, harga spot emas London didagangkan pada $4,360.82 setiap auns, naik 2.90% daripada hari dagangan sebelumnya, mencapai paras tertinggi harian pada $4,381.11 setiap auns. Harga emas domestik juga meningkat, dengan kontrak T+D emas didagangkan pada 996.36 yuan setiap gram, peningkatan 2.35% pada hari itu. （金価格）

Lonjakan ini telah membawa peningkatan terkumpul dalam harga emas pada 2025 kepada lebih 60%, menjadikannya tahun terkuat sejak 1979. Tiga faktor yang mendorong harga emas—jangkaan pemotongan kadar Rizab Persekutuan, pembelian emas bank pusat global dan risiko geopolitik—secara kolektif membentuk semula landskap pasaran logam berharga.

Pasaran emas mengalami prestasi yang luar biasa pada minggu ketiga bulan Oktober. Dari 19 hingga 21 Oktober, harga emas mengalami beberapa siri kejayaan.

Pada 19 Oktober, harga emas spot stabil pada $4,247, dan keesokan harinya (20 Oktober) ia mengalami pertumbuhan yang meletup. Pada akhir dagangan New York, emas spot melonjak $104.81, keuntungan harian 2.47%, untuk ditutup pada $4,355.72 setiap auns.

Tiga kuasa memacu rali pemecahan rekod emas.

Jangkaan pemotongan kadar Rizab Persekutuan adalah pemacu utama kenaikan harga emas. Menurut alat “FedWatch” CME, pasaran menjangkakan 95.67% kebarangkalian pemotongan kadar 25 mata asas pada bulan Oktober dan 94.64% kebarangkalian penurunan kadar yang lain pada bulan Disember.

“Persekitaran kadar faedah yang rendah dengan ketara mengurangkan kos peluang untuk memegang emas tanpa faedah, memacu kemasukan dana yang berterusan ke dalam pasaran emas,” kata penganalisis HuaAn Fund.

Pembelian emas bank pusat global telah memberikan sokongan padu untuk harga emas. Data daripada Majlis Emas Dunia menunjukkan bahawa bank pusat global bersih membeli 890 tan emas dalam tiga suku pertama 2025, peningkatan paling kukuh sejak 1979.

Bank Rakyat China telah meningkatkan pegangan emasnya selama 11 bulan berturut-turut, dengan rizab emas mencecah 74.06 juta auns pada akhir September. 95% daripada bank pusat yang dikaji menjangkakan bank pusat global akan terus meningkatkan pegangan emas mereka dalam tempoh 12 bulan akan datang.

Risiko geopolitik juga meningkatkan harga emas. Penutupan kerajaan AS selama 20 hari telah menangguhkan pengeluaran data ekonomi utama, memburukkan lagi ketidaktentuan ekonomi. Ketidaktentuan yang berterusan dalam rundingan perdagangan AS-China, ditambah dengan konflik yang semakin memuncak di Timur Tengah, telah mendorong aliran selamat ke dalam pasaran emas.

Bank pusat global meningkatkan pegangan emas mereka pada tahap rekod, mencerminkan keraguan struktur mengenai aset rizab tradisional. Data Dana Kewangan Antarabangsa (IMF) menunjukkan bahawa menjelang akhir suku kedua 2025, bahagian rizab pertukaran asing global dolar AS telah jatuh kepada 56.32%, paras terendah sejak 1995.

Laporan daripada Forum Rasmi Monetari dan Institusi Kewangan (OMFIF) menunjukkan bahawa antara 75 bank pusat dunia, yang menguruskan aset $5 trilion, satu pertiga merancang untuk meningkatkan rizab emas mereka dalam tempoh satu hingga dua tahun akan datang, paras tertinggi lima tahun.